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【券商聚焦】广发证券:上调JS环球生活(01691)至买入评级 目标价30.18港元

原标题:【券商聚焦】广发证券:上调JS环球生活(01691)至买入评级 目标价30.18港元 来源:凤凰网港股

凤凰网港股|广发证券发研报指,JS环球生活2020年综合盈利预期不少于3.85亿美元(2019年为8500万美元),同比至少增加353%,收入快速增长,具体来看:一方面全品类快速增长,新产品表现靓丽,另一方面拓展欧洲市场进展顺利;综合盈利增长快于收入,主要原因是毛利率同比大幅提升,具体来看:(1)美国的税收返还政策带来的毛利率提升;(2)产品需求良好,欧美促销减少;(3)产品结构升级,均价提升。

研报续指,JS旗下的SharkNinja分部和九阳分部不仅分别在美,中两个全球最大小家电市场上具有领先地位,九阳与SharkNinja合作,在欧美市场发力明显,未来仍将实现快速增长,具体来看:(1)产品创新带来收入快速增长。广发证券认为通过全球研发合作以及九阳给予SharkNinja赋能,有望持续推进产品创新,打造爆款,拉动收入增长。(2)线上渠道运营强于竞争对手,有望提升市场份额。欧美线上渠道占比提升,SharkNinja吸取九阳电商运营经验,注重内容营销,优势显著,有利于提升市场份额。(3)多区域拓展顺利进行。SharkNinja在英国市场大获成功,2020年逐步扩张德、法市场,未来持续拓展海外市场,收入增长空间较大。

广发预计公司2020-22年归母净利分别为3.2,4.5,6.1亿美元。最新收盘价对应21年PE估值21.5倍,参考小家电行业平均估值2021年PE31倍,JS环球生活作为中美小家电市场龙头,深耕于清洁家居,厨房电器等多个细分领域。广发给予公司21年30倍的PE估值,对应合理价值30.18港币/股,公司成长性良好,将其由“增持”上调至“买入”评级。

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